关闭

当前位置:首页 > 配资服务 » 正文

「配资服务」《中国金融》|王春英:我国外汇市场具备平稳运行的基础

2020年以来,新冠肺炎疫情暴发并在全球持续蔓延,国际金融市场动荡加剧,世界经济下行压力加大。我国外汇市场运行相对平稳,国际收支延续基本平衡格局,体现了我国疫情防控和宏观经济调控的积极效果,也充分说明我国外汇市场更加成熟理性。展望未来,虽然外部环境依然复杂严峻,但国内疫情防控和经济社会发展持续向好的基本面,仍将为我国外汇市场保持稳定提供根本性支撑,我国国际收支基本平衡的中长期格局不会因为短期冲击而改变。

疫情冲击下我国外汇市场运行总体平稳

人民币汇率在全球货币中保持相对稳健。3月份以来,受疫情全球蔓延影响,国际金融市场波动加剧,市场避险情绪快速升温,美元流动性紧张态势迅速攀升,新兴市场货币大幅下挫。截至5月20日,美元指数99.12,较2019年末累计升值2.8%;与此同时,新兴市场货币综合指数(EMCI)下跌13.2%,主要发达国家货币,如英镑和欧元对美元贬值7.7%和2.3%。而同期人民币汇率表现相对稳健,人民币对美元境内交易价仅贬值2.8%,衡量人民币与一篮子货币的CFETS人民币汇率指数上涨2.2%,不仅好于新兴市场货币,也好于部分发达经济体货币(见图1)。汇率既是调节外汇供求的自动稳定器,也是反映市场主体行为的重要指标,汇率稳说明市场对我国疫情防控形势和经济基本面有足够的信心。

图1 2020年以来全球主要货币汇率变化

「配资服务」《中国金融》|王春英:我国外汇市场具备平稳运行的基础

数据来源:路透数据库。

外汇市场供求保持基本平衡,跨境资金流动总体稳定。2020年1-4月,银行代客结售汇顺差326亿美元,非银行部门本外币跨境资金逆差258亿美元。其中,3月份,我国非银行部门跨境资金流出有所增多,主要是在外部环境大幅震荡的背景下,跨境股票投资项下资金流动有所波动,但总体仍在正常、合理的范围内。4月份,相关跨境资金已恢复净流入,银行结售汇延续小幅顺差,外汇储备也稳定在3.1万亿美元左右(见图2)。

图2 外汇市场资金流动主要指标变动趋势

「配资服务」《中国金融》|王春英:我国外汇市场具备平稳运行的基础

数据来源:国家外汇管理局。

总的来看,外汇市场运行平稳体现了国内政策调控的效果和市场日臻成熟的积极作用。从政策因素看,在党中央、国务院坚强领导下,国内疫情防控形势逐步向好,复工复产不断推进,财政、货币政策积极有效且调整空间大,发挥了稳定预期的重要作用。从市场因素看,今年年初以来,人民币汇率继续保持较高的双向波动弹性,最高点与最低点之间的变动幅度达4.2%,银行客户维持逢高结汇、逢低购汇的理性交易模式,市场秩序稳定,外汇市场更加成熟,市场主体更加理性。

疫情不改变我国国际收支总体平衡的中长期格局

近期我国经常账户走势受到疫情的阶段性影响,但仍保持在基本平衡的区间内。据初步统计,2020年第一季度,我国经常项目逆差297亿美元,与GDP之比为-1.0%。疫情对我国经常账户的影响是多方面的,需要进行综合评估。从国际收支口径的货物贸易看,第一季度出口同比下降11%,进口下降2%,货物贸易保持顺差但顺差规模有所下降。同时,我国服务贸易逆差有所收窄,主要是旅行支出回落。所以综合来看,第一季度我国经常账户仍处于基本平衡的区间内。

现阶段我国经常账户处于基本平衡格局,是由国内经济结构等深层次、长期性因素决定的,不会轻易发生改变。一是疫情的发展和变化是有自身规律的。随着科学家对新冠病毒的认识、药物的研发以及防控经验的积累和防控方法的丰富,疫情会得到有效控制,世界经贸活动将逐步恢复,有助于提振外需。二是从国内看,统筹疫情防控和经济社会发展的各项政策都在积极推进。根据工信部统计,截至5月18日,规模以上工业企业的开工率已经超过99%,人员的平均复岗率达到95.4%,基本达到正常水平。我国企业复工复产水平的快速提升,一方面满足了国内市场的供给和需求,另一方面也对外贸进出口提供了保障。三是从过去经验看,受周期性或短期冲击影响,经常账户差额出现阶段性小幅顺逆差交替,并不会改变基本平衡的总体格局。比如,2018年我国经常账户顺差回落至255亿美元,其中第一季度甚至出现逆差,但第二季度便转向基本平衡并恢复顺差;2019年顺差规模回升至1413亿美元(见图3)。四是从更长远的角度看,我国经常账户基本平衡的结构性因素不会轻易发生改变。本世纪以来,我国经常账户顺差与GDP之比从2001年的1.3%升至2007年9.9%的最高值,随后逐步回落,2016年以来维持在2%以内(见图4)。经常账户结构调整往往反映了内部经济结构优化与外部经济平衡相互作用的结果。比如,内需尤其是消费需求在经济增长中的作用更加突出,储蓄率有所下降但在全球范围内依然处于较高水平。这些中长期、深层次的影响因素不是一朝一夕形成的,也不会因疫情的短期影响而发生改变,这是我国经常账户保持基本平衡的根本性因素。

「配资服务」《中国金融》|王春英:我国外汇市场具备平稳运行的基础


上一篇:「期货是什么」外汇基础知识:外汇点差相关知识汇集
下一篇:「什么是股票」[期货知识]外汇期权是什么?外汇期权推出的意义
说点什么吧
  • 全部评论(0
    还没有评论,快来抢沙发吧!

猜你喜欢


二维码